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退出QE时间表大致敲定 美债收益率冲刺两年高点

发布时间:2019-10-09 18:03:29 编辑:笔名

由于美联储主席给出缩减购债规模的明确时间表,在经历了全球债市“黑五月”后,10年期收益率再一次大幅飙升至2011年5月以来的高位。市场人士认为,美元利率的不断攀升给新兴经济体带来的冲击可能更甚于其对美国本土经济的影响。

在北京时间6月20日凌晨,美国联邦储备委员会(FED)结束了为期两天的议息会议,会后伯南克在新闻发布会上表示,鉴于美国目前的经济扩张程度,美联储今年晚些时候可以开始减缓购债计划。

伯南克给出了美联储在今年缩减每月850亿美元购债规模的时间表,证实了投资者此前的担忧,推动美国债市大幅下挫,令10年标国债率一度升至2.469%的两年左右的高位。

“比较意外的是伯南克那么明确地提出下半年开始缩减购债规模以及明年退出宽松政策的言论。”三菱东京日联银行(中国)有限公司首席金融市场师李在接受《第一财经日报》记者采访时表示,“之前市场预期不稳定,缺乏交易逻辑。有了明确的信号后市场走势就趋于明确了,债券收益率将继续上行,同时美元上涨。”

据外媒报道,5月份市场开始点燃对美联储缩减购债规模的担忧,在美国国债价格下跌的带领下全球债券市场重挫,并创下9年来单月最大跌幅。涵盖总价值为40万亿美元债券的美银美林全球债券在上月急跌1.5%,为2004年4月以来表现最差的一个月。

作为利率市场定价依据的国债收益率上涨,直接带动抵押贷款利率的攀升。美国抵押贷款银行协会(MBA)6月19日公布报告显示,截至6月14日当周30年固定利息房屋抵押贷款平均利率连续第六周上涨,攀升至4.17%,为2012年3月份以来的最高水平。同时MBA公布的用来衡量抵押贷款申请规模的综合市场指数则持续疲软,经季调较上周下滑3.3%。而市场利率的上涨对购房者的热情产生了一定的影响。近一年以来美国房地产市场的反弹是美国经济复苏蓝图中的重要组成部分。国债收益率大幅攀升带来的社会融资成本上涨点燃了对正在反弹的美国房地产市场未来前景的担忧。

“由于美元是全球范围内的融资货币,美国国内资金价格的抬升会使得美元资金回流国内,从而压制长期利率的上涨。因此美国国债收益率不会一下持续往上蹿。”李刘阳进一步表示,“由于资金回流充裕,随着时间的推移,其对债券收益率上涨的边际作用会逐渐变小。对国内利率的影响可能没有那么大,债券收益率上涨的幅度会比较温和,因此对美国经济不会产生太大的负面影响。”

然而,随着市场对于美联储逐渐退出宽松政策的预期升温,亚洲新兴经济体金融市场遭遇投资者抛售。6月以来,亚太地区主要股市承受下行压力,汇市也呈下跌走势,亚洲新兴经济体正面临资本外流压力。6月19日世界银行行长(Jim Yong Kim)表示,担忧美联储缩减刺激规模对新兴经济体的溢出影响。

“国家是融资美元的流入地,美国国内利率的上升会带来一波美元资金的回流,这一趋势会使得这些国家的流动性产生问题。”李刘阳认为,“近期中国国内市场的钱荒也与外汇占款的下降不无关系。同时随着美元的逐渐走强,人民币的升值走势或逐步趋缓。”

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