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莫尼塔:金价研究及国内外黄金市场分析

发布时间:2019-10-09 18:43:49 编辑:笔名

莫尼塔:金价研究及国内外黄金市场分析 2010-09-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

第一部分影响国际黄金价格的因素分析纵观过去40年,美国经济的发展进程、美元的供应量增速、全球资本的流动以及全球经济的发展深刻影响着国际金价的走势,其中助推金价上涨的因素主要有四个,分别是弱势美元、通胀预期、全球经济发展所带来的市场需求和CPI增长,而遏制金价上涨的因素有两个,分别是强势美元和全球经济放缓引发的通缩。过去30年中国的黄金市场也获得了长足发展,由于历史原因,目前中国对国际金价还没有直接的定价权,但中国30年的高速经济发展以及外汇储备的多样化对黄金的潜在需求仍然处于上升通道中。无论是从全球黄金的投资需求、工业与首饰需求还是从全球的货币供应量持续攀升等角度分析,黄金都处于一个长期的牛市通道,需要注意的就是当前美国经济可能的进一步下滑引发通缩,从而引发黄金阶段性回调;而目前美元能够走强的触发的因素只有一个,那就是某种“危机”的爆发,如果这种危机是源自于某种货币危机,则美元的被动走强并不能压制金价的上涨,如1992年英镑危机和2010年欧债危机。

影响国际金价因素总述影响国际黄金价格走势的因素很多,其中助推金价上涨的因素主要有四个,分别是弱势美元、通胀预期、全球经济发展所带来的市场需求和CPI增长,而遏制金价上涨的因素一般有两个,分别是强势美元和全球经济放缓引发的通缩,需要指出的是,如果因为其他货币危机而引发美元被动走强则不能压制黄金的上涨,譬如英镑危机和欧债危机;美国经济发展对金价的影响可以分成四个阶段,第一阶段是70年代,美国货币供应量大幅攀升,出现恶性通胀,致使黄金价格一度由70年代初的每盎司35美元升至1979年的650美元每盎司;第二阶段,是80年代到90年代初,美国货币供应量增速持续下滑,投资者的风险偏好上升,转向股票债券市场,黄金价格基本保持了稳定;第三个阶段从1992年开始到2002年初,虽然货币供应增速上升,但黄金价格不涨反跌,全球大量外资出于避险而涌入美国导致美国超发货币被外资吸收,股市泡沫形成,与此同时,黄金价格出现下跌;第四阶段为2002年迄今,美国财政赤字占GDP的比重不断上升,使美元持续贬值,伴随着全球大宗商品价格的飙升,黄金进入一轮牛市;统计比较过去40年美元和国际金价走势,从大趋势上,二者的关系形象的比喻就是跷跷板,美元弱则黄金强,美元强则黄金弱。但是,美元走强不是黄金走弱的充分条件,其他货币的危机导致美元被动走强或者在一个低利率环境下联储加息而使美元走强根本上不能动摇黄金的上行动能;而美元货币供应量处于处于正常状态的情形下,弱势美元一定会推高黄金的上涨。黄金价格的上涨,不单单是美元的贬值,而是主要货币对黄金的贬值。

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